刘增铖 趋势猎手
文/曹丹
6倍投资收益的神话让刘增铖一战成名，其掌管的“铖功程序化”产品获得了2013年期货私募冠*的称号。此前的刘增铖名不见经传，不显山露水，低调潜行。
身为广州银闰投资顾问有限公司董事长的刘增铖没有自己的名片，从不参加路演，几乎很少亮相公开场合。按照刘增铖的逻辑，这些是为了更专心做好交易。
从1990年开始，刘增铖纵横驰骋证券、期货市场超过20年，已经形成了自己独具一格的投资风格。在2006年至2011年，刘增铖连续参加全国期货实盘交易大赛，均取得了名列前茅的成绩。这个期货私募冠*称号仅给刘增铖的期货生涯锦上添花。
在他看来，短时间内获得如此高的收益并不值得一提，如何保持复利增长才是期货的魅力所在。
刘增铖在接受《华夏时报》专访时详细阐述了其投资风格等问题。刘增铖穿着非常普通，简单灰色马甲配西裤，没有刻意的打扮。“我当时也很郁闷。”刘增铖在谈到多次遇到的爆仓经历时流露出自己的真实情绪。
多次爆仓
谁也难以想象顶着私募期货冠*头衔的刘增铖也有过多次惨痛的爆仓经历。
在刘增铖入市之后，并不是一帆风顺，也经历了煎熬、磨难。刘增铖坦言不停地爆仓让他对期货行情更为敏感和准确，也正是这番不同寻常的爆仓经历让自己成长。
1992年，刘增铖进入期货市场，完成了第一次资本原始积累，10万元变成了上百万，但“3·27国债事件”的爆仓经历很快让刘增铖变得一无所有。
刘增铖并没有心灰意冷，而是再次卷土重来，但随之而来的第二次爆仓却让他非常郁闷。
1996年，刘增铖看对了豆粕的上涨行情却受到严重亏损。“当时豆粕行情我真的看中了，上去拉了大概300多点左右，然后一下回调至150点。当时立马就爆仓，回调了150点之后是直线上升，基本是涨停，没像现在这么温和，一拉拉了1500点。”刘增铖对这次爆仓经历记忆犹新，但这次爆仓的错误是不可原谅的。
在刘增铖看来，他自己是吃亏成长起来的，“爆仓的关键问题还是仓位控制，低位不敢买，怕死，获利了又贪心，没克服人性的弱点。”
期货交易最难的是克服贪婪、恐惧。“我的策略和人家的差不多，我不怕死，人家怕死，其实关键应该在这里。”刘增铖表示，“怎么叫人不贪心呢？还是把握好一个度的问题。”
如何把握好度？刘增铖认为必须具备发现问题、逻辑分析以及心理承受三大能力。多次的爆仓经历也让刘增铖更坦然面对这种挫折，在期货市场里，自己才是最大的竞争对手。
刘增铖在期货市场摸爬滚打近20年，经历大起大落，最终问鼎2013年期货私募冠*。这是偶然吗？
据私募排排提供的数据显示，刘增铖管理的“铖功程序化”产品2013年收益率高达613.51%，取得了高达6倍的收益，其中，12月份更是狂飙88.68%。
截至2013年12月31日，“铖功程序化”累计净值高达6.68元。而进入2014年1月后，该产品净值再创新高7.40元。而截至2014年2月14日，收益回报高达560.85%。
本报了解到，“铖功程序化”因为存续期已满做了清盘处理。
捕捉趋势性行情
2013年，整个期货市场非常震荡，而刘增铖却敏感捕捉到了趋势性行情，主要抓住了12个品种的投资机会。
刘增铖2013年的投资路径大致为：3月做空白银、6月做空菜油、7月做空大豆、8月做多豆粕、9月做空玻璃、11月做空国债、12月做空焦煤、焦炭、小麦、胶板、纤板。
不难看出，刘增铖并没有钟情哪个品种，而是一个全品种的选手。为何会取得如此惊人的收益？刘增铖谦虚地说，这也是个运气问题。“这么多年来，行情也配合我，运气一来，收益就上去了。”
那么，刘增铖又有什么独特的投资方法呢？“期货交易最核心的在于资金仓位管理，刘增铖主要是敢于重仓，运用杠杆，看对了的时候收益是惊人的。”深圳一位期货老总在接受本报采访时如此分析。
事实上，刘增铖并非金融科班出身，此前的工作是公务员。正是公务员的经历，刘增铖对*策有着非常强的敏感性。
他对自己的成功是这样解读，“以经验为主，这个灵感建立在经验基础之上。自己的强项则是对*策的理解非常透彻，国家出台的*策是想扶持什么行业，这心里得有底。”
在刘增铖看来，二十年的重要机关经验让自己对*策更为敏感，也有了厚积薄发的机会。也正是公务员这个特殊的经历，培养了他出色的管理能力，在银闰投资内部，基本采用文件管理沟通的方式。
事实上，私募期货市场出黑马是常有的事情，最难的是长期保持稳定的业绩。刘增铖多次向表示压力很大，“2013年有这么好的业绩，以后是否还有我们也不知道。”刘增铖在规模做大之后更倾向于把业绩做平稳。目前银闰投资的核心投研团队有8个人，覆盖了所有的期货品种，而刘增铖只负责交易。
按照刘增铖的构想，期货资金的容量已经足够，他准备2014年发行几个纯股票的产品。“期货还要盯夜盘，资金规模太大确实难以把握，我要做的是发行适合自己容量的资金。”刘增铖表示。
“银闰投资目前也只有六个产品在运行，每个产品规模很小，也就三五千万，放大了几倍而已，总的来说资金仓位还是可控的，运行的仓位也就五六成仓位，资金效率比是一样的。”深圳地区一位理财经理在接受本报采访时表示。
解决风控难题
进入2014年以后，银闰投资资金规模持续不断增长，刘增铖为了匹配自己对资金仓位的管理能力和市场环境的适应能力，目前轻仓运行，仓位在三成左右。
银闰投资2013年资金规模才1亿元左右，而现在规模高达2亿至3亿元，产品还在继续发行中。毫无疑问的是，刘增铖在未来产品发行的规划上，借助于“铖功程序化”这个旗舰产品做大规模。2014年初，刘增铖发行了不少新的产品。
规模做大之后，如何保持好的业绩？面对期货私募普遍遇到的难题，刘增铖有自己的想法。“我能应对不同规模的资金。纯期货产品只有三个，其他是证券类的产品。规模肯定是要控制的。我能操作5个亿，给我50亿也是没用的。就像5亿翻一倍和50亿10%的利润，就存在收益率100%和10%的差别。”
刘增铖认为，要按自己能操作的资金来确定规模。“规模方面，投资者是不用担心的。我们根据自己的特点设置好，不是越多越好。投资者还是希望高的回报，证券类的产品不会出现能量的问题。”
闲暇的周末，刘增铖会打羽毛球、乒乓球等，在生活中是个非常喜欢运动的人。刘增铖并没有选择广州繁华的CBD定居，而是选择了从化郊区，开车大约一个小时就到广州的办公室。用刘增铖自己的话说，住郊区心情好，不受外界干扰也能更好地独立思考。
事实上，“铖功程序化”2013年才有惊人的收益，2012年9月至2013年3月近半年的时间基本处于横盘的状态。
“铖功程序化”成立后的一年业绩并不突出，2013年7月到10月净值缓慢上升，在4元附近，11月开始回调，12月爆发式增长。刘增铖要在接下来的年头取得复利增长，做好风控是关键所在。
期货市场上正常的收益应该在50%-70%之间，刘增铖如何平滑未来的收益曲线？刘增铖强调，一旦程序化测出有问题会立刻止损。“我们不是一个简单模式，是针对不同行情不同的止损策略。应对办法很多，止损很多，所以他们说是重仓，不可能的。”
在风险来临时，刘增铖认为必须用电脑战胜人性的贪婪。“我们用程序化的东西来做风控，无论对还是错，我们是一定出来，坚决做止损的。”刘增铖坦承。
刘增铖的避险策略也非常特别，除了坚决止损以外，不同风险用不同的策略。“特殊行情特殊震荡，不能用常规性的方法来应对。各个品种各个特点，一套策略不能对付一百个问题，这是我们很大的不同点。”刘增铖解释，要增强应对能力，更细化的分析，细化到不是一月而是一周甚至一日。
人物简介
刘增铖广东广州人，1970年出生， 中共中央*校法律系本科毕业。2011年6月至今担任广州银闰投资顾问有限公司董事长，此前从事公务员工作。目前掌管6只产品，资金规模2亿到3亿。
