09国债23定价分析
摘要：建议配置机构在3.38%～3.42%区间内分散投标；交易机构在3.43%～3.48%区间内分散投标一、市场状况及定价分析1、物价上涨对债市影响较小根据近期公布的数据显示，受翘尾因素的影响，8月份CPI同比为-1.2%，环比较7月上涨0.5%，同比跌幅较7月份有所收窄，我们预计CPI“转正”将待到年底，因此，目前物价上涨，短期内对债市影响较小。(1)一级市场发行趋稳从近期国债、金融债发况分析，发行利率开始低于二级市场，认购倍率回升，债券需求上升。表一 近期一级市场债券发况。
预计票面利率中标区间：3.38%～3.42%；边际利率区间为：3.43%～3.48%。
建议配置机构在3.38%～3.42%区间内分散投标；交易机构在3.43%～3.48%区间内分散投标
一、市场状况及定价分析
1、物价上涨对债市影响较小
根据近期公布的数据显示，受翘尾因素的影响，8月份CPI同比为-1.2%，环比较7月上涨0.5%，同比跌幅较7月份有所收窄，我们预计CPI“转正”将待到年底，因此，目前物价上涨，短期内对债市影响较小。
2、公开市场操作利率走稳带动债券市场企稳
经过近2个月的持续上涨后，近期28天正回购利率、3个月央票发行利率和1年期央票发行利率持平于1.18%、1.33%和1.76%水平。在公开市场操作利率企稳的情况下，市场心态重新趋稳，利率产品调整结束，需求回升，部分期限品种收益率下降。
(1)一级市场发行趋稳
从近期国债、金融债发况分析，发行利率开始低于二级市场，认购倍率回升，债券需求上升。
